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美棉仍然跌跌不休 郑棉库存压力大不宜轻言底部

今年2月17日,郑棉1501合约价格最高上探至16880元/吨,这一价格成为今年郑棉最高价。随后在巨大的库存压力下,郑棉1501合约价格振荡走低,6月3日,投机资金涌入推动郑棉1501合约价格下破15700元/吨,而ICE期棉走低则令郑棉1501合约价格再下一城,突破前低15260元/吨。截至7月8日,郑棉主力1501合约价格盘中最低探至14310元/吨,创近四年新低。

  美棉仍然跌跌不休

  6月30日美国农业部发布美棉2014/2015年度种植面积报告。报告显示,2014/2015年度美棉实际种植面积约为1136.9万英亩,同比增加9.2%,较美国农业部3月意向种植面积报告预测的1110.1万英亩增加2.4%。其中,陆地棉面积1119.1万英亩,同比增加9.7%;皮马棉17.8万英亩,同比减少11.4%。这冲消了此前干旱天气的利好效应,ICE期棉展开第二轮下跌,并屡创新低。截至7月7日,ICE期棉主力12月合约价格盘中最低探至70.00美分/磅,为近两年新低。

  不容忽视的库存压力

  对于全球棉花来说,库存问题是排在第一位的。据美国农业部6月全球棉花供需报告,2014/2015年度全球棉花总产量为2523.9万吨,消费量为2444.8万吨,期末库存为2236.4万吨。

  从下图可以看出,虽然全球棉花产量逐渐减少,但全球棉花期末库存已处于历史高位,库存消费比也已超过90%。此外,与5月全球供需预估数据相比,2013/2014年度中国棉花期末库存增加16.3万吨。

  由此可见,巨大的库存不单是国内棉花所面临的问题,而是已经成为全球棉花市场需要面临的问题。未来的棉花市场仍处在去库存的道路上,而以现在国内外棉花消费量来说,去库存道路仍然漫长。

  国内经济形势仍无好转迹象

  经历5月的短暂反弹后,6月居民消费价格指数(CPI)再次回落。国家统计局日前公布的数据显示,上半年全国居民消费价格指数同比上涨2.3%,远低于3.5%的调控目标。与CPI回落相同的是,工业数据依旧低迷,6月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降1.1%。从种种数据来看,我国经济下行压力仍然较大。

  总结

  目前,棉花市场收储政策改为直补政策,棉花价格将逐步回归市场化,那么巨大的库存压力、下游消费萎缩,将使得新年度郑棉期货短时间内弱势难改。

  从盘面看,大批投机资金涌入郑棉市场,目前空头控盘迹象明显。但随着期价跌至成本之下,郑棉1501合约价格下跌空间将十分有限。后期,应关注持仓变化,若持仓仍在增加,那么其跌势仍将延续,创造新低只是时间问题。


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